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　　一些行業(yè)政策的出臺推動了板塊的急劇上漲，走出了領(lǐng)先大市的行情，這一點上煤炭板塊的行情最為明顯，財政部為規(guī)范煤炭企業(yè)安全生產(chǎn)費用維檢費等核算方式做出的會計準(zhǔn)則調(diào)整，對煤炭股業(yè)績造成利好。以大同煤業(yè)(601001,股吧)為例，新準(zhǔn)則實施后，營業(yè)成本下降對公司經(jīng)營利潤的貢獻(xiàn)相當(dāng)于每股收益增加0.24元，而一季度大同煤業(yè)扣除非經(jīng)常損益的每股收益為0.65元，客觀上令其每股收益增厚了37%。受此影響，大同煤業(yè)4月份以來大漲92%，位列漲幅榜第四名，一起上漲的還有露天煤業(yè)(002128,股吧)等煤炭股。

　　這就給提早布局煤炭的基金帶來了機會，據(jù)統(tǒng)計，一個月來，交銀施羅德系列股票型基金整體表現(xiàn)較為靠前，其中與它們在一季度末提高股票倉位和配置較大比例的煤炭等行業(yè)有關(guān)。從一季報可知，交銀精選持有大同煤業(yè)近1300萬股，為第二大流通股東，交銀藍(lán)籌和交銀穩(wěn)健分別位居第三和第九大流通股東。加上持有大量地產(chǎn)股，根據(jù)晨星統(tǒng)計，交銀施羅德穩(wěn)健(行情,凈值,基金吧)一個月內(nèi)凈值上漲了13%，成為月增長榜首。

　　不過并非每個基金都看好這一場煤炭股的盛宴，也有些基金經(jīng)理對此感覺意外，因為在他們看來，此政策的出臺并非長期利好，未來會造成公司實際繳納的所得稅額的上升和相應(yīng)現(xiàn)金流的減少，對公司的股東來說反而是利空?！耙驗檫@個因素帶來的上漲有炒作之嫌，我們知道煤炭股業(yè)績隨之增厚，但并沒想到市場反應(yīng)會如此劇烈，早前并沒有過多進入。”一位基金經(jīng)理說。

　　回馬槍行情凸顯短線能力

　　地產(chǎn)、新能源等今年以來較為火爆的板塊在二季度殺了一個“回馬槍”，又有一輪上漲，但在板塊輪動中能夠抓住回馬槍行情的并不多。如果說一季度對于地產(chǎn)板塊的態(tài)度還存在著地域差別，那么到了2400點以上，市場對地產(chǎn)板塊態(tài)度反而得到了徹底的轉(zhuǎn)變，特別是在本周出現(xiàn)了狂飆突進的行情，地產(chǎn)指數(shù)在一個月之間已經(jīng)漲了10%以上。

　　4月29日***總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定調(diào)整固定資產(chǎn)投資項目資本金比例，其中包括商品住房。房地產(chǎn)開發(fā)商項目資本金比例35%的大限將首次出現(xiàn)松動。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，行情既有政策因素又有銷量支持，這是促進房地產(chǎn)企業(yè)本輪上漲最重要的動力。

　　“地產(chǎn)股曾經(jīng)是2400點之前我們大量超配的行業(yè)股，不過在接近2500點時，我們已經(jīng)減掉相當(dāng)一部分了，所以五一以后地產(chǎn)股的上漲分享到的收益并不多。”一位基金經(jīng)理感覺有些可惜。從一季報看，一些位列地產(chǎn)公司十大流通股榜首的基金在一周內(nèi)凈值增長反而趨緩，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這與四月份陸續(xù)減倉有很大關(guān)系。

　　而國家能源局制定新能源振興規(guī)劃，重點支持風(fēng)電，五月份新能源板塊再次發(fā)力，以金風(fēng)科技(002202,股吧)為例，4月29日到5月6日短短五個交易日，已經(jīng)上漲了25%，對于這波新能源的“回馬槍”行情，在一季度大幅加倉的嘉實主題、上投摩根內(nèi)需動力(行情,凈值,基金吧)等基金在近一周獲利靠前。

　　倉位因素重要性重顯

　　值得注意的是，倉位高低目前又成了業(yè)績排名的重要因素。盡管一季度末，基金的平均倉位水平已經(jīng)接近2007年牛市時的平均倉位，但到了四月份的2400點左右，一些基金又趨向于采取更為謹(jǐn)慎的策略。

　　2400點附近的選擇很明顯決定了近一個月基金的凈值表現(xiàn)?！爸笖?shù)在2000點附近時,我們開始主動增加股票倉位,開始適當(dāng)買入金融、房地產(chǎn)、煤炭和鋼鐵、有色金屬等周期類股票。但在大盤漲到了2400點左右時,又減持了部分股票倉位。”一位在熊市里收益排行進入前三分之一的基金經(jīng)理近兩個月并沒有跑贏比較基準(zhǔn)，近期業(yè)績也不領(lǐng)先，他認(rèn)為主要原因是“倉位過早降低?！?/FONT>